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                                成本支撑PTA大涨乙二醇依旧震荡—恒泰期货能化周报20191227

                                作者:恒泰期货研究所 来源:恒泰期货研究所 时间:2019年12月27日

                                作者:郭建承

                                执业编号:F3051800

                                电话:

                                邮箱:.cn

                                摘要:

                                一、PTA开工率创年内新高,中泰化学新装置投产,恒力4#小幅延迟至1月上旬。供应压力依旧较大。乙二醇国内负荷同样处于高位,尤其煤制装置。

                                二、短期在PTA价格拉升下存在补库可能,但聚酯现金流低位,且春节临近,检修将逐步增多。终端织造开工率延续下滑。

                                三、PTA延续累库。乙二醇华东港口库存同样开始累库,本周环比增加11.6万吨。

                                四、PX价格跟随原油价格继续上涨,原料价格的上涨带动PTA行情的走高。但中长期看随着新增产能的投放,供需转弱,成本支撑难以维系。

                                五、综合来看,PTA成本端支撑短期仍将维系,但中长期难以维系。在高开工、需求转入淡季的背景下,价格反弹高度有限。注意追高风险。本周乙二醇华东港口库存转为累库,同PTA情况类似,高开工负荷,需求即将转入淡季,预计价格将维持震荡偏弱走势。

                                操作策略

                                 PTA05反弹至5100-5150附近试空5150-5200以上止损 目标5000;EG05合约4620-4650附近试空,4700以上止损目标4400-4450

                                一、PTA&MEG期现货市场

                                本周PTA期货价格延续震荡上行走势。截止到今日收盘,TA05合约收于5040/吨,周上涨118/吨,涨幅2.4%。周度成交563.68万手,持仓151.6万手。乙二醇期货价格延续震荡,05合约收于4586/吨,周下跌26/吨,跌幅0.56%。周度成交266.4万手,持仓422.53万手。

                                现货市场上,本周现货市场交投活跃性受年底影响异常低迷,现货成交寥寥,报盘至周五贴水05合约100-110/吨左右;1月货聚酯工厂有一定补单行为。本周MEG现货进入交割周,伴随库存量的增加,现货价格迅速崩塌,本周绝对价格基本回到涨价前的价位。

                                1PTA期现价格及基差

                                数据来源:Wind  恒泰期货研究所

                                2MEG期现价格及基差

                                数据来源:Wind   恒泰期货研究所

                                PTA&MEG供需及库存

                                本周PTA装置开工率在88.1%,较上期上升2.6%;实时开工率在88.1%,实时有效开工率94.6%。处于年内负荷高位。PTA装置检修高峰已过。中泰化学120万吨装置投产,但尚未计入产能。恒力4#250万吨装置小幅延期至1月上旬投产。1月逸盛大化一线225万吨装置预计12月底-1月中旬检修;2月宁波逸盛四线220万吨装置预计1月底-2月中旬检修;3月海南逸盛200万吨装置预计2月底-3月中旬检修;三套装置各计划检修15天左右。

                                本周国内乙二醇开工率在73.5%附近,其中油制负荷64.3%,煤制负荷82.6%,甲醇制负荷96.1%,开工率全部提升,处于高位。装置方面,恒力90万吨一体化装置开启顺利,负荷逐步提高。兖矿一套40万吨气制装置18日投产试车,预计元旦前出产品。

                                近期聚酯产销整体清淡,多重利空拖累下,聚酯厂家多报价稳定。虽然当PTA行情走高,会带动一波市场行情,下游有一定补仓行为,但整体聚酯现金流仍处低位,后期春节临近,聚酯企业装置检修逐步提上日程。下游买货情绪较为萎靡,多方利空充斥下,场内交投气氛转弱预期临近。截至1227日,聚酯聚合负荷为86.5,聚酯瓶片负荷为75,环比小幅下滑。江浙地区化纤织造综合开机率64%附近,环比下滑6个百分点。

                                库存方面,上周PTA社会可流通库存为136.1万吨,环比上周增长了1.8万吨。处于持续累库阶段。乙二醇港口库存开始累库,截止到1227日,乙二醇华东主港MEG总库存约为51.4万吨,库存量较上周增加11.6万吨。其中宁波为9.9万,较上周增加3.6万,日均发货量3000吨;上海及常熟6.3万吨,较上周增加3.8万;张家港19.2万,增加4.7万吨,某主流库日均发货量6500-7000;太仓为5.2万吨,日均发货量2500-3000吨;江阴为4.5万吨,常州为6.3万吨。

                                本周聚酯库存整体小幅上升,涤纶POYFDYDTY的库存分别为7.5+1)、11+1)、17+1)天,涤纶短纤库存为80)天。

                                3PTA开工负荷

                                数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

                                4MEG开工负荷

                                数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

                                5:聚酯负荷

                                数据来源:卓创资讯  恒泰期货研究所

                                6PTA社会可流通库存

                                数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

                                7MEG港口库存

                                数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

                                8:聚酯库存

                                数据来源:卓创资讯 恒泰期货研究所

                                MIANZESHENGMING:

                                本报告由恒泰期货研究所制作,在未获得恒泰期货股份有限公司书面授权的情况下,任何人和单位不得对本报告进行任何形式的修改、发布和复制。本报告基于本公司期货研究人员采用可信的公开资料和实地调研资料,但本公司对所用信息的准确性和完整性不作任何保证,且本报告中的资料、建议、预测均反映报告初次发布时的判断,可能会随时调整,报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议作任何担保。在恒泰期货股份有限公司及其研究人员知情的范围内,恒泰期货股份有限公司及其期货研究人员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系,同时提醒期货投资者,期市有风险,入市须谨慎。


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